中国人民银行12日公布了2016年12月数据 ，其中新增人民币贷款10400亿 ，社会融资规模16300亿 ，M2同比增长11.3%。分析认为 ，房贷已显出疲态 ，企业中长期贷款将成为信贷投放主力 ，但在抑制资产泡沫、防范金融风险的大背景下 ，新增信贷快速增长的局面难以持续。
12月新增人民币贷款较前一月增加2454亿元 ，从结构上来看 ，代表房贷的居民中长期贷款增加4217亿元 ，环比回落。海通证券(600837,股吧)首席宏观分析师姜超认为 ，前期地产销售端回落、贷款政策趋严的影响开始显现 ，2016年全年信贷增长的45%来自房贷 ，如今房贷开始回落 ，在今年年初信贷冲量后 ，未来回落风险较大。
与此同时 ，12月企业中长期贷款规模和占比达到年内次高值 ，环比猛增4936亿元。
不过莫尼塔宏观研究主管钟正生指出 ，这与银行年末考核冲量、地方债置换减少以及财政发力有关 ，实体内生融资需求依然羸弱。
他解释称 ，年末MPA考核的到来时信贷投放的高峰 ，为满足同业负债占总负债比重不超过25%的考核标准 ，银行或有冲动在考核月份增加政策所指的企业中长期贷款。这样既可满足央行促使资金“脱虚向实”的意图 ，又可通过贷款创造存款 ，令企业存款规模扩张 ，从而使得同业负债占比达标。其次 ，12月地方债务置换发行量明显减少 ，推高企业中长期贷款读数。另外 ，12月财政存款投放量季节性猛增 ，意味着财政政策的力度并未削减 ，企业中长期贷款作为财政发力的对应科目 ，规模必然随之扩张。
光大证券宏观团队认为 ，新年开始 ，商业银行仍有动力在年初抢贷款 ，因此季末年初的扰动仍有可能对1月份的新增信贷数据形成支撑 ，但在抑制资产泡沫、防范金融风险的大背景下 ，新增信贷快速增长的局面难以持续。在房贷开始显现疲态的背景下 ，申万宏源宏观团队预计 ，基建今年有望发力或推动企业中长期贷款成为新增信贷的主力。
社会融资继续维持高增长 ，姜超表示 ，随着地产调控政策趋严、信贷收紧、发债受限 ，地产融资或更多转向了非标 ，12月委托、信托贷款增长近5700亿 ，同比多增1754亿 ，环比多增2035亿。受债市异常波动影响 ，12月企业债取消或推迟发行情况较多 ，净融资量降至-1054亿。表内、外融资均继续高增是本月社融大超预期的主要原因。
M2同比增速降至11.3% ，M1-M2剪刀差连续第五个月回落。光大证券宏观团队认为 ，这意味着2016年的宽信用周期基本结束 ，受此影响 ，今年一季度实际GDP增速将继续下台阶 ，类滞胀问题将继续加剧。
