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近日有关监管层拟调整IPO业务口径的多项传闻在业内曾盛传一时，其中之一考虑通过调整辅导期安排来提高企业整顿时间、优化申报企业质量。例如拟延长部分拟IPO企业的辅导期限，将目前业内常见的半年期延长至一整年。

而据21世纪经济报道记者日前从接近监管层人士处获悉，目前尚未出现可能促使辅导期延长的政策调整。该人士还指出，此前在重组、再融资操作上受到更严格监管的影视、文化、互联网等轻资产类行业以及房地产行业，也将在IPO环节受到更多限制，其认为目前虽然针对影视、文化、游戏等轻资产行业的IPO项目并未出现规则调整，但考虑到需要强化Ggpoker官网者
；ぁ⒂呕鲜衅笠抵柿康纫蛩，尚不排除监管层未来会就该类公司的IPO审核提出新口径以及更多要求的可能。

争议辅导期节奏

有关IPO辅导期可能出现调整，正在给投行业务带来新的不确定性。

据北京一家中型券商投行业务负责人介绍，目前针对拟IPO企业的辅导期时长并无最短时间要求，而当前辅导期通常在6个月左右
；如若辅导期延长至整年，则多数企业的报会时间要向后延长至少6-9个月，甚至更长时间。

“比如现在申报，按规定正常差不多年底完成验收，到了明年年中前就可以去报材料了，”4月26日，上述投行负责人向21世纪经济报道记者表示，“但如果延长至整年，最早也要明年底了。”

而据21世纪经济报道记者日前从接近监管层人士处获悉，目前尚未听说有关辅导期变化的政策调整。

“我们跟监管层沟通得到的反馈是‘没有听到这一消息’，至少目前来看，辅导期政策不存在调整的情况，”上述接近监管层人士表示，“但真想要执行这个政策也并不难，因为报材料需要得到派出机构的验收，只要窗口上让派出机构延后时间就可以了。”

而有业内人士认为，由于当前IPO企业新申报数量较多，如果监管层试图通过辅导期来提高企业质量、控制排队“入口”，也不失为一种可能被使用的有效手段。

“目前IPO提速后，申报IPO企业的现象也在增加，而各类鱼龙混杂的申报企业也很多，也在变相的徒增监管成本，因此从派出机构环节提高企业要求，延长辅导时间，是一个从入口端纾解IPO堰塞湖的方法，”4月26日，上海一家券商保代坦言，“加快核准是从出口端来纾解，强化辅导期作用则是从入口端来把关。”

值得一提的是，证监会主席刘士余曾在今年两会期间明确表示，当前要“务必理解制度，咬住牙关，保证质量好的公司能够及时上市，用两三年的时间解决IPO堰塞湖”。

一些投行人士则指出，并非所有项目都适合以辅导期时限来“一刀切”，例如部分来自于新三板的拟IPO企业本身运作就较为规范，强制延长辅导期并无道理。

“辅导期相比排队来说更市场化，其实并不适合进行强制的时间安排，特别是部分新三板公司，或者上市意愿特别强烈的公司，之前运作就已经很规范了，没有必要那么长时间耗在辅导期上，”上述投行负责人称，“所以政策就算有变，可能性较大的也是让部分质量一般的企业延长辅导期，而不会一刀切。”

或现行业性趋严

另一个口径的不确定则来自于财务指标和行业限制上。

上述IPO政策调整传闻亦称“主板和中小板需5000万利润、创业板需3000万利润”的财务审核标准，近期被监管层提及。

而据21世纪经济报道记者从上述接近监管层人士处确认，有关传闻中所说的标准变动，系去年一次监管层在保代培训会上释放的口径，只是去年底以来IPO发审提速后，相关标准在执行上有所松动——2017年内，已有多家企业的上一年净利润不超过3000万元，例如日前过会的深圳市建筑科学研究院股份有限公司、杭州园林设计院股份有限公司均未达到这一标准。

“这个标准并不是最新的，而是之前保代培训会上内部强调过的，后来也被许多券商视为接项目的指标，”前述上海地区券商保代也表示，“其实这个标准在去年底的IPO发审提速后是有松动迹象的，但这次的传闻是不是指向了该标准的重申，目前还没有得到确认。”

与此同时，在并购重组和再融资环节已经受到更严格监管的影视、文化、游戏等轻资产行业，在IPO上也将受到更加严格的监管管束。

“在影视、文化、娱乐、游戏等轻资产行业上，目前监管层在考虑强化相关的审核要求，同时不排除近期会有针对这类公司的新口径出来，”上述接近监管层人士称，“一方面是这类公司估值较高，容易被炒作，不利于Ggpoker官网者
；，另一方面是这类公司容易出问题，所以需要更严格的监管措施配套。”

事实上，行业性的审核趋严并不止于上述种类。21世纪经济报道记者亦从上述接近监管层人士处获悉，在房地产调控政策影响下，发审本来出现松动迹象的房地产企业IPO审核仍将进一步从严。

早在2013年，监管部门曾窗口指导要求，“不接受或从严对待房地产企业IPO申请”
；而在今年3月10日，万达商业等4家房企IPO状态转为“已反馈”，曾引起业内讨论，不少投行人士认为，上述现象意味着监管层正在为房企IPO松绑。

“由于地产调控政策等多种原因，房企IPO的严管趋势并不会就此松动，而对于相关企业的审核要求也将继续保持高压态势。”上述接近监管层人士表示。